清科季报:2022年前三季度VC/PE支持IPO总量企稳回升,股权投资渗透率突破七成
清科季报:2022年前三季度VC/PE支持IPO总量企稳回升,股权投资渗透率突破七成
出版时间: 2022-10-09 咨询电话: 400-600-9460
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2022年前三季度,宏观环境变化持续冲击金融市场,全球证券价格波动,但中企IPO仍然保持常态化发行,并在第三季度迎来小幅升温(详见:IPO季报|2022年前三季度中企上市热度回升,VC/PE机构IPO成绩单同步出炉),在此背景下,VC/PE支持的中企IPO也展现出较强的稳定性,VC/PE渗透率再度走高。回报方面,A股前三季度平均账面回报倍数相较上半年有所回落,但整体仍处于历史高位;港股伴随着IPO市场复苏,发行时账面回报水平有小幅回升,但受二级市场波动影响,按首日、20日计算的账面回报倍数依次下滑。


一、VC/PE支持的IPO总量


VC/PE支持的IPO总量明显回调,A股占比已超九成

根据清科创业(01945.HK)旗下清科研究中心统计,2022年前三季度,共247家上市中企获得VC/PE支持,同比下降23.3%,降幅相较上半年缩小16.8个百分点;其中,第三季度获得VC/PE支持的中企有114家,同环比分别上升14.0%、75.4%。融资额方面,前三季度VC/PE支持的IPO总融资规模约为人民币3,431.12亿元,同比下降18.9%,降幅相较上半年缩小26.6个百分点;其中,第三季度的融资规模为1,630.80亿元,同环比分别上升75.8%、103.7%。

2022年以来,VC/PE支持上市中企的市场分布发生较大变化。具体来看,前三季度247家VC/PE支持的IPO中企有226家分布在境内市场,总融资规模为人民币3,223.04亿元,占比分别达到91.5%、 94.0%,而去年同期该比例分别为86.3%、56.6%。可见,A股为VC/PE支持中企提供了更为通畅的上市融资渠道,相应地,VC/PE机构整体的投退策略在今年也进行了较大调整。



二、IPO渗透率


VC/PE支持的IPO占比超七成,科创板、创业板渗透率均有提升

2022年前三季度,上市市场整体VC/PE渗透率为70.2%,达到历史峰值。其中,科创板VC/PE渗透率攀升至93.7%,创业板也从上半年的66.2%上升至73.3%;此外,第三季度美股有1家VC/PE支持中企在纳斯达克交易所上市,打破了今年以来的沉寂;后续随着中美审计监管合作推进,VC/PE支持中企在美上市环境或将有所改善。



三、IPO账面回报


境内市场发行回报水平处于历史高位,境外市场迎来小幅回调

2022年前三季度,VC/PE被投企业在境内上市的平均账面回报倍数(按发行价)为5.04倍,仍高于2021年整体水平;其中,科创板和创业板按发行日、首日以及20日计算的账面回报倍数均高于5倍。境外方面,港股市场前三季度的平均发行回报水平有所改善,从上半年2.10倍回调至3.73倍。但在全球流动性紧缩的大背景下,港股市场所受波及较大,加之今年以来港股的上市热门行业多处于估值调整周期,如生物医疗、房地产和互联网等,因此,按首日、20日、9月30日价格计算的平均账面回报倍数依次降低。



半导体、清洁技术及IT领域的账面回报水平较高

从行业来看,2022年前三季度,64家VC/PE支持的半导体及电子设备企业上市,行业VC/PE渗透率高达87.7%,发行时账面回报倍数6.21倍,按首日、20日以及9月30日价格计算的回报倍数均高于发行时水平。同时,清洁技术和IT领域的回报水平也优于市场整体,主要受“双碳”政策以及数字化浪潮对行业的推动。



四、结语


综上,2022年前三季度,尽管宏观环境复杂多变、全球流动性紧缩,但受益于国家政策支持和境内市场良好的注册制环境,VC/PE支持中企仍然保持着稳定的上市节奏,并在第三季度扭转下滑趋势、实现上市总量同环比增长。后续,伴随着“二十大”的召开以及中国经济的持续复苏,资本市场活跃度在第四季度有望企稳回升。


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2022年8月

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