展望2012:募资难度加大投资热点转变,重视投后管理团队组建

其他 中文 2011-12-27 下载:
摘要 清科研究中心近期对中国市场中的VC/PE投资机构进行“2012年中国VC/PE市场发展调研”,邀请活跃于中国大陆地区的VC/PE投资机构就2011年市场热点以及2012年发展趋势进行点评,同时涉及各机构在即将到来的2012年募资、投资和退出环节的规划。一、66.2%的VC/PE机构认为募集难度将加大 二、本土机构中58.3%计划明年募集人民币基金 三、人民币、外币基金LP群体差异明显 四、18.3%的受访机构计划成立并购基金 五、清洁技术及互联网行业或将降温 六、超过半数的受访外资机构表示“VIE风波”没有对自身投资策略造成影响 七、投后管理职能渐吃重,近四分之三的受访机构表示已经设立专职团队。

清科研究中心近期对中国市场中的VC/PE投资机构进行“2012年中国VC/PE市场发展调研”,邀请活跃于中国大陆地区的VC/PE投资机构就2011年市场热点以及2012年发展趋势进行点评,同时涉及各机构在即将到来的2012年募资、投资和退出环节的规划。

一、66.2%的VC/PE机构认为募集难度将加大

新基金募集是VC/PE机构重要的工作环节之一,因此,我们邀请受访机构展望2012年的募资难度,结果显示:66.2%的受访机构认为2012年募资难度将会略微加大,11.7%的机构认为募资难度将严重加大,13.0%的机构认为募资情况不会发生变化,只有9.1%的机构认为募资难度将有所减小。与清科研究中心开展的“2011年中国VC/PE市场发展调研”的结果相比,形成较大的反差,当时调研结果显示,逾七成的机构认为2011年募资活动将持续火爆。

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二、本土机构中58.3%计划明年募集人民币基金

从计划募集基金的币种来看,本土机构中有58.3%计划在2012年募集人民币基金, 23.3%的机构计划募集人民币及美元基金,没有募集计划的机构只占1.7%,另有15.0%的机构表示不确定。外资机构方面,只计划募集美元基金的机构和没有募集计划的机构分别占11.1%,有22.2%的机构表示将募集人民币基金,16.7%的机构将募集人民币及美元基金,不确定2012年募集计划的外资机构明显高于本土,占比达到38.9%。

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三、人民币、外币基金LP群体差异明显

由于境内外VC/PE市场政策法规以及发展阶段存在差异,VC/PE机构在人民币基金和美元基金的目标LP群体存在明显区别。在调研问卷中,我们列举出12类人民币基金LP和13类美元基金LP,请受访机构选出计划募集基金的3个主要目标LP群体。从整体情况来看,2012年募集人民币基金的机构的主要目标LP依次为民营企业、政府引导基金以及富有家族及个人,其中选择政府引导基金为首选LP的机构居多。另外值得注意的是,虽然整体来看FOFs已经成为人民币基金的募集中第五大目标LP群体,但没有机构将FOFs作为其首选目标。

在美元基金目标LP群体中排在前三位的LP类型分别是FOFs、家族基金和大学及基金会,其中FOFs大幅领先其他LP,成为多数机构募集工作中的首选LP。

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四、18.3%的受访机构计划成立并购基金

清科研究中心注意到,2011年有越来越多的VC/PE机构开始设立特殊策略基金,以实现基金投资策略的差异化。在调研中我们问及投资机构是否计划在2012年设立特殊策略基金以及计划设立何种基金,其中58.3%的机构表示没有计划成立特殊策略基金,18.3%的机构计划成立并购基金,5.0%的机构计划募集私募房地产投资基金,3.3%的机构表示计划募集夹层基金。

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五、清洁技术及互联网行业或将降温

从调研结果中我们也发现VC和PE投资机构所关注热点行业有所不同,在调研问卷中,我们列举出8个行业,请投资机构选出其将在2012年重点关注的热点行业。数据显示,PE投资机构关注的3个热点行业分别是新农业、先进制造以及生物技术/医疗健康。值得注意的是,虽然生物技术/医疗健康受关注度较高,但将其作为首选重点行业的机构较少。同样,排在第四位的清洁技术行业虽然整体关注度高于快速消费行业,但将其列为首选关注行业的机构数量明显少于后者。

在VC投资机构关注的热点行业中排名前三的依次为生物技术/医疗健康、快速消费以及移动互联网,而偏向传统的先进制造行业和新农业相对关注度较低。整体来看,无论是VC还是PE机构,对清洁技术行业的关注均已稍事降温,同时2011年热点行业——互联网行业的投资或将在2012年有所放缓。

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六、超过半数的受访外资机构表示“VIE风波”没有对自身投资策略造成影响

2011年,由支付宝事件掀起的“VIE风波”引起了广泛关注,“VIE模式”企业未来何去何从,对VC/PE机构又将产生怎样的影响,业界议论纷纷。清科研究中心统计显示,参与调研的机构中,75.6%的本土机构表示“VIE风波”没有对自身投资决策造成影响,2.4%的机构表示将停止对此类企业的投资,另外,有4.9%的机构表示将加快对VIE模式企业的投资速度。外资VC/PE机构方面,超过半数的受访机构表示“VIE风波”没有对机构投资此类企业的决策产生影响,另有47.1%机构表示将放缓此类企业的投资节奏,但是没有机构决定停止对此类企业的投资。

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七、投后管理职能渐吃重,近四分之三的受访机构表示已经设立专职团队

随着投后管理能力逐渐成为VC/PE机构重要竞争力之一,各投资机构对这一职能也日渐重视,近四分之三的受访机构表示已经设立了专职投后管理团队,13.6%的机构表示虽然目前没有投后管理团队,但计划设立,11.9%的机构没有计划设立专职投后管理团队。

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